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  • 螺紋鋼需求難有改善,2014
  • 南京 發(fā)布日期:[2014-04-22]
  • dbzz.net自4月中旬開始,螺紋鋼逐漸出現(xiàn)回落,上周單周跌幅超3%。筆者認為,螺紋鋼季節(jié)性反彈將結束,在供給保持平穩(wěn),需求端難見改善的格局下,鋼價還將走低。


    地產(chǎn)和基建需求放緩


    由于2012年鋼鐵行業(yè)盈利快速下滑,產(chǎn)能增長放緩的趨勢已經(jīng)在2013年有所體現(xiàn)。粗略統(tǒng)計,2013全國投產(chǎn)高爐產(chǎn)能約4800萬噸,相比2012年明顯下滑。同時,考慮到700萬噸淘汰落后目標,2013年全國新增粗鋼產(chǎn)能4000萬噸左右,預計2014年行業(yè)產(chǎn)能投資將繼續(xù)放緩。


    產(chǎn)量方面,2014年1—3月,全國粗鋼產(chǎn)量20270萬噸,其中3月份7025萬噸,同比增長2.2%,進一步測算出3月日均產(chǎn)量為226.6萬噸,創(chuàng)歷史新高。


    2014年1—3月,全國房地產(chǎn)銷售面積同比下滑3.8%,而2013年同期為上升37.1%,增速下滑40.9%。2014年1—3月,全國基礎設施建設投資同比增加20.88%,而2013年同期為25.6%,增速下滑4.72%。


    由于2013年基礎設施建設投資增速已經(jīng)處在較高水平,2014年政府在基礎設施建設上進一步加碼的空間非常校


    2014年2月,汽車、電冰箱和空調產(chǎn)品的產(chǎn)量增速分別為12.53%、2.15%、16.27%,相較于2013年同期都有所下降。考慮到機械設備、汽車和能源等鋼材的主要下游行業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)量已經(jīng)處于相對高位,這些行業(yè)需求的改善空間不大。


    穩(wěn)增長政策并未加碼


    從2014年4月2日國務院常務會議部署穩(wěn)增長政策的核心內容來看,棚改增加100萬套,但其作為保障房建設的一部分,保障房建設為700萬套,同比僅增5%;鐵路投資增速下滑,2014年鐵路總投資上調200億,加上民間700億元,同比增長4.3%。2014年,金融機構去杠桿和地方債務杠桿疊加,房地產(chǎn)和基礎設施建設投資的資金來源堪憂。一方面,缺少金融機構的支持,房地產(chǎn)行業(yè)投資難以擴大。另一方面,地方融資快速回落,中央政府的融資(如設立鐵路發(fā)展基金,發(fā)行鐵路債券及國開行發(fā)行住宅金融專項債券)短期內對地方融資的替代作用有限,中期來看,替代地方政府融資的中央政府融資規(guī)模也很難保持在之前地方融資的規(guī)模水平上。


    季節(jié)性反彈將結束


    由于春節(jié)和季節(jié)性因素,近5年來,除2013年,螺紋鋼期貨價格在3月至4月開始都會出現(xiàn)明顯的反彈,反彈一般在4月左右見頂。從鋼鐵行業(yè)下游各個行業(yè)的情況來看,下游需求從3月下旬到目前并沒有實質性的改善。筆者認為,缺乏實際需求的支撐,螺紋鋼反彈將難以持續(xù)。


    總體來看,盡管行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)調整,但需求自然回落使得短期內行業(yè)供需格局繼續(xù)維持相對弱勢平滑的概率較大。在供需失衡的格局之下,考慮到下游主要需求行業(yè)地產(chǎn)和基建缺乏資金支持、相對成本的下降和季節(jié)性因素的結束,筆者認為,螺紋鋼階段性反彈將結束,后市仍將下行。


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